Anleihen 2022: Fast unmöglich!
Gibt es am Rentenmarkt überhaupt noch Chancen? Worauf sollten Investoren setzen? Schließlich ist es wenig wahrscheinlich, dass die Zinsen kurz- bis mittelfristig wieder das Niveau von vor 10 Jahren erreichen. Sind Anlagen in Rentenwerten aktuell also eine Art ‚mission impossible‘?
Mitnichten! Wir setzen auf eine aussichtsreiche Kombination aus Unternehmensanleihen, variabel verzinslichen Anleihen sowie alternativen Ertragsquellen, die uns eine konservative Optionsstrategie bietet. Für die Anleger bedeutet dies attraktive Gesamterträge bei überschaubarer Volatilität.
Jeder sieht, dass die Inflationsraten weltweit Marken erreicht haben, wie zuletzt vor 30 Jahren. Zinssteigerungen scheinen unausweichlich. Klassische Staatsanleihen dürften wohl erst einmal weiterhin kaum Gewinne erzielen. Wer auf lange Laufzeiten gesetzt hat, dem drohen auch noch hohe Kursverluste. Bei den von uns derzeit favorisierten Unternehmensanleihen stellt sich dies anders dar. Zum einen ist deren Rendite nicht so stark durch die Zentralbanken beeinflusst wie bei Staatsanleihen. Zum anderen findet man hier deutlich mehr Marktineffizienzen sowie Fehlbewertungen – und damit auch Anlagechancen. Interessant sind außerdem variabel verzinsliche Anleihen. Steigt der Geldmarktzins, steigt auch die Verzinsung der jeweiligen Anleihe und Kursverluste werden vermieden. Zudem setzen wir auf den Optionsmarkt. Mit seiner fast schon systematischen Fehlbewertung bietet er eine nicht zu unterschätzende alternative Ertragsquelle. Abgerundet wird unsere Rentenstrategie durch die Allokation von ausgewählten Covered Bonds.
Und wenn ich von ‚wir‘ spreche, dann meine ich das in unserem StarCapital Premium Bonds plus UI WKN 978187 umgesetzte Anlagekonzept. Dieser, mit der Donner & Reuschel AG betriebene Fonds, ist an den Börsen Hamburg und Hannover gelistet. Seit Juli 2021 wird übrigens die vorgenannte konservative Optionsstrategie zur Ertragsoptimierung eingesetzt. Es versteht sich fast von selbst, dass ein solides ESG-Rating bei allen Anlagen im Fokus steht und dass die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur aktiv von uns gesteuert wird. Anleihen im Anlagejahr 2022 sind sicherlich ein schwieriges Investment, aber beileibe kein Renditekiller.
Newsletter vom 19. Januar 2022
Klaus Spöri – Senior-Portfoliomanager Renten
StarCapital AG
Totgesagte leben länger
Die Notenbanken werden ihre extrem lockere Geldpolitik wohl noch länger beibehalten. Schlechte Zeiten für klassische Staatsanleihen, denn damit bleiben die Renditeaussichten sowohl in Europa als auch in den USA weiterhin bescheiden. Ist das nun der Tod für Rentenanlagen? „Nein“, sagen die Experten von StarCapital. Letztendlich bietet der Rentenmarkt noch jede Menge attraktiver Chancen.
Attraktiv sind hierbei vor allem Unternehmensanleihen. Neben der Tatsache, dass deren Renditeentwicklung nicht so stark durch die Zentralbanken manipuliert ist wie die der Staatsanleihen, spricht für dieses Anlagesegment vor allem eines: Im Vergleich zu Staatsanleihen findet man hier deutlich mehr Marktineffizienzen und Fehlbewertungen. Neben der Referenzverzinsung für die entsprechende Restlaufzeit, hierzu gehört der 5-jährige Swapsatz, spielt auch die Höhe der Risikoprämie, der Credit Spread, eine wichtige Rolle bei der Bewertung der Unternehmensanleihe. Wenn ein Unternehmen beispielsweise überraschend schlechte Quartalszahlen veröffentlicht hat, führt dies in einigen Fällen dazu, dass die Risikoprämie des Unternehmens am Markt stark ansteigt und der Kurs der Unternehmensanleihe fällt. Dies muss aber nicht zwingend bedeuten, dass es durch eine Insolvenz gefährdet ist. Sind die Zahlen ansonsten solide, kann am Ende der Laufzeit weiterhin mit der vollen Tilgung gerechnet werden. Diese vorübergehende Unterbewertung sollte auch in 2021 zu einem enormen Aufholpotenzial mit entsprechenden Kurschancen führen.
Genau an dieser Stelle setzt das Management des internationalen Rentenfonds StarCapital Bondvalue UI DE0009781872 an. Im Anlagefokus dieses in Kooperation mit Donner & Reuschel betriebenen Sondervermögens stehen insbesondere Unternehmensanleihen. Aber auch opportunistisch erworbene Staatsanleihen sowie Covered Bonds gehören zu den Zielinvestments, die allesamt attraktive Gesamterträge bei vergleichsweise geringer Volatilität erbringen sollen. Die Laufzeiten- und Bonitätsstruktur der investierten Anleihen passt das Management aktiv an die jeweilige Situation der Kapitalmärkte an. Der Vollständigkeit halber ist zu erwähnen, dass ein solides ESG-Rating den Auswahlprozess der Anleihen abrundet.
Aktuell beträgt das durchschnittliche Anleihen-Rating „A-“, was die gute Bonität der ausgewählten Anleihen widerspiegelt. Mit dieser Strategie konnte der Fonds, der auch an den Börsen Hamburg und Hannover gelistet ist, das von der Coronakrise geschüttelte Kalenderjahr 2020 mit dem erfreulichen Plus von 1,6 Prozent abschließen.
Klaus Spöri – Senior-Portfoliomanager Renten
StarCapital AG
